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時間:2022-08-16 來源:本站 點擊:258次
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优信:我被美奇金撞了一下腰******

原标题:优信:我被美奇金撞了一下腰

优信迎来了上市后最大的危机。

几天前,投资咨询公司J Capital Research(美奇金投资)发表了一份做空报告,直指优信的几大问题:

汽车销量夸大了40%之多,而且债务水平较高,有面临倒闭的风险。报告还称,优信集团创始人戴琨,在公司上市前获得一笔1亿美元资金,2018年12月又获得一笔约1.8亿美元的资金,总计从优信套现2.8亿美元

美奇金做空报告发布之后,优信股价遭遇断崖式下跌,4月16日优信高开低走,股价遭遇两次跌停,一度跌超50%至1.44美元,随后大幅反弹,16日收盘1.95 美元。

优信回应了这份报告,但没给出更多解释,倒是JP摩根发布了一份报告,反驳了J Capital Research其中的观点,但说实话,并没有回应到点上。

从外界的角度来看,优信现在的问题是,二手车行业是一个头部效应非常明显的领域,头部的公司吃掉市场大部分利润,优信虽然抢先上市,但是股价距开盘时的10块钱已经跌了差不多70%。

二级市场难以造血,追赶不上领头羊。交易营收亏损,只能通过金融等方式去获得收入,导致业务模式变形,并且要命的是,按照优信2018年年底的账面金额,优信甚至支撑半年到一年就会出现资金见底。

腾讯阿里百度都布局了汽车领域,继续接盘的可能性未知,如果未能尽快针对报告内容做出相应解释,优信很可能面临巨大的风险。

所以这就变成一个死循环:股价低迷——巨大的债务——市场信心暴跌——难以融资——过分挖掘金融等业务迎来监管机构和相关部门的关注与调查,进一步加重整体业务的萎缩下滑。

创立8年的优信,迎来了它最艰难的时刻。

1

美奇金“黑的太狠”

不管报告真假,最重要的是,J Capital Research的报告其实戳到优信的软肋,那就是优信到底是一家二手车公司,还是一家二手车金融公司。

J Capital Research的报告中分别提及了“虚高的交易”、“循环的交易”与“夸大的库存”,其实打到了优信最大痛点,为什么这么说?

几处数字看似独立,其实是有关联的,这些数字均为提升业绩增长和业务健康程度,本质上来说,都是以获取资本市场认可。

为什么要获取资本市场认可?因为二手车必须是一个规模效应明显,赢家通吃的市场,而优信抢先上市,但股价一路下跌,现在瓜子估值90多亿,优信市值10个亿不到?这仗怎么打?

这三点间的逻辑是,二手车电商有一个重要的指标是车源转化率,不同于传统电商,二手车的上架是需要成本的(检测、拍照等)所以会考量车源转化率,几家车源转化率均在一个范围内。

如果没有庞大的车源上架(即SKU),就很难维护一个合理的转化率,为交易量做好基础,虚高的交易量则是为了合理的金融转化率。

如果事实的确如美奇金说的那样,优信很多交易额是POS机刷出来的,那就能解释通了,因为通过pos机刷单的成本远小于努力做真实交易,这些交易量都是为了支撑优信的合理的金融渗透率,让其避免被定性为金融公司,因为电商公司的PE更高。

但POS机这种事,没有实锤之前谁都不知道,毕竟之前有自媒体曝光优信的车源和刷单问题被起诉。

JP摩根在他报告里解释说优信收益模型不取决于GMV而是佣金(GMV*单车收益率),所以通过POS机单纯提升交易量不能提升收入,没意义。

这话没错,但忽略了一个问题,优信的金融渗透率很高。优信对于金融业务过度依赖,其财报中高达近50%的金融渗透率已经超过了国内二手车行业10%平均水平的数倍,甚至超过了美国这种成熟市场。

过高的金融渗透率会导致优信与易鑫等被视作同类低PE倍数的金融企业出现市值下跌的情况。通过POS机计入大量其他交易,理论上是可以保持交易量的增长与金融渗透率的相对合理。

交易量增长意味着需要车源,库存的增长,这些都是为了支撑优信业务整体增长的健康程度,使资本层面有更高的认可。

为什么这么说,因为不同于美国CarMax等二手车商业模型,被称为“二手车分类信息网站”的优信,业务建立在大量的零散车商之上,是一个典型的B2B2C的模式,他依赖的是车商,而不是个人用户。

因为对车商掌控较弱,优信很难在交易层面对车商收取费用,因此不得不靠金融支撑起整体营收的近2/3。

但以这种业务模型很难在资本市场获得优秀的表现,这也是为什么J Capital Research会指出他“夸大的库存”(稳定转化率)、“循环的交易”(稳定金融渗透率)、“虚高的交易”(营造整体增长)这一复杂的流程的真正原因。

如果真的如美奇金说的那样,一旦被SEC等机构调查,不仅可能面临来自监管的巨额罚款,还将面对来自投资者的广泛诉讼。

2

金融,很野

J Capital Research在报告中提及了优信提高贷款车价的“虚假的金额”,其实就是被多家媒体报道的优信“套路贷”。

因为优信作为一家以基于车商的B2B2C模式运营的平台,对于车辆本身缺乏管控:车商基于获利等因素,很容易针对车辆价格做调整。

而极度依赖金融业务的优信,不仅难以控制车价,也对难以直接获利的交易价格缺乏管理意愿。同床异梦的运营理念,造就了车辆“抬价”的空间。

广受指责的“套路贷”,是优信对交易缺乏把控的直接结果。由于车况、车价都过度依赖车商,优信无法对车辆、用户实现精准识别,难以避免坏账率。

难以避免坏账的优信,不得不提前攫取金融收益:在用户贷款时向金融机构全额提取属于平台的金融利息,并将其计入用户贷款额交由用户定期还款。

这让优信在交易完成时即能一次性获取全部金融收益,但本质上也是涸泽而渔的手段。随意调价和套路贷引发的“数不对账”也是优信大量被投诉的主要原因之一。

3

套现这件小事

优信在声明中表示,“戴琨先生不曾在任何时间以任何形式主动出售公司股票获取一分钱个人利益。“主动”这个词颇为耐人寻味。

据自媒体“雷帝触网”披露,戴琨的确在优信上市前出售过股票,只是并不是主动出售的形式。

具体情况是,优信前后分了4次给戴琨戴琨,贷款利息均为年化6%:

2015年,戴琨通过Xin Gao Group Limited从优信贷款1770万美元;

2017年6月,戴琨通过Gao Li Group Limited从优信借贷5650万美元;2017年6月,优信再次给戴琨贷款2280万美元;

2017年12月17日,优信再次给戴琨贷款了1070万美元;也就是说,优信从2015年开始,前后四次给戴琨贷款了1.077亿美元。

2018年5月28日,戴琨通过Xin Gao Group Limited将19,226,040股,3,313,980股A类普通股,8,424,970股C-1优先股还给了优信,来偿还这几年的借款,总金额为1.14亿美元

美奇金报告中披露的各种操作,如公司借款给创始人,创始人将股票质押,却没有限制性条件,允许对方在解禁前在高点出售等等,在过往的中概股上市公司中鲜有出现。

如果说戴琨第一笔1亿美金还可以理解为在公司资金紧张的情况下为公司发展想各种办法获得资金,那么第二笔1.8亿美金的操作手法,就显得没有那么单纯。

根据2018年12月19日优信日前递交给SEC的文件显示,优信第二大股东Kingkey Affiliated Entities(京基集团)贷款违约,涉及6.8%的优信A类股股权,总额6.5%的优信股权已转给了华融澳门。

美金奇说的挪用,其实说的是12月6日,优信宣布与淘宝合作,低迷了半年的股票大涨,从2.8美元左右上到9美元以上,正是在这波大涨中,华融将股票售出,通过差价,卖方因此获得1.8亿美金。但此时没到禁售期。

此后,优信再次大跌,到了员工可售股票的当日已经跌至5.08美元。1月跌至4美元以下,低于禁售期的平均股价。很多员工如果在此时套现,除去行权价、税等费用,所剩无几。

这一波操作基于优信、华融等多方协同完成,很难说是不是大股东为了套现离场。

无论是何种因素导致,这套骚操作,都令股东、二级市场以及持股员工愕然,往严重的说,可能引发监管机构的强势介入,还会严重打击包括市场和员工的信心。

如今被做空机构盯上,也并不奇怪,在股价低迷,投资人不看好的情况下,优信未来会怎么样,说实话,不好说。

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秦岭国家公园创建工作进展如何?人工繁育大熊猫成活率达100%******

3月1日,华商报记者从秦岭国家公园宣传语征集活动启动仪式上了解到,秦岭国家公园创建工作已进入关键阶段。目前,各项创建工作扎实推进,取得了显著成效。
成效包括:
有序调处矛盾冲突问题。省级相关部门通力协调配合,积极对接6市政府,形成矛盾冲突问题调处意见,并按照相关政策规定对拟设立的秦岭国家公园范围内存在的矛盾冲突问题进行妥善处理。制定《陕西省秦岭核心保护区和重点保护区尾矿库清理整治工作方案》《陕西省秦岭区域水电项目退出拆除和整治工作方案》,退出矿业权169宗,完成375座小水电整治任务。
不断加强生态保护修复。一是组织自然资源保护专项行动。开展打击破坏野生动物专项行动、“中央环保督察反馈问题整改”“森林督查”“绿盾”“绿剑”等专项行动,严厉打击各类破坏野生动植物资源的违法犯罪活动。二是扎实开展生态修复工作。扎实实施退耕还林、天然林保护、森林抚育、生态廊道建设等工程,累计投入资金15.6亿元,完成营造林674.3万亩,管护天然林5300余万亩,恢复栖息地7000余亩,拆除机械围栏20000米。三是持续开展野生动植物保护。持续开展大熊猫、朱鹮、林麝等物种的人工繁育和野化放归工作。根据监测统计,大熊猫的野外栖息地范围不断扩大,野外偶遇率持续增加,三年来人工繁育大熊猫12只,人工繁育成活率达100%,圈养种群达到37只;野外朱鹮数量从重新发现时的7只扩大到现在的7000余只,实施野化放归朱鹮3批次共61只;林麝野生种群稳步扩大,人工繁育林麝3万余只,占全国总量70%以上,实施林麝野化放归1次13头;金丝猴由上世纪70年代的3300余只增长到现在的5000余只。秦岭有种子植物164科1052属3800多种。发现兰科植物新记录1属12种,秦岭石蝴蝶、华山新麦草、长序榆、陕西羽叶报春等野生植物在人工繁育方面取得重大技术突破,秦岭石蝴蝶成功实现了跨县域野外回归,秦岭红豆杉实施迁地保护14000余亩,独叶草首次在太白山海拔2880米处被发现。
加强基础设施和能力建设。创建工作开展以来,拟设立的秦岭国家公园范围累计投入各级各类财政资金75.15亿元,为创建工作提供有力经费保障。落实中央基本建设项目11个,总投资1.97亿元;落实中央预算内投资项目20个,总投资2.47亿元。拟设立的秦岭国家公园范围内基础设施和巡护、监测装备现代化水平显著提升,基层一线巡护人员工作条件得到明显改善,管护能力进一步加强。建设高山视频监测点245处,布设红外相机1241台,科研监测体系基本建成。
下一步,陕西将继续坚持生态保护第一、国家代表性、全民公益性的国家公园理念,当好秦岭生态卫士,认真完成各项创建任务,不断加强秦岭自然生态系统原真性、完整性保护,争取国家早日批准设立秦岭国家公园。
华商报记者 任婷


来源:华商网-华商报

编辑:方正

西安财经大学正式揭牌 校领导:将迎来全新的历史阶段******

原标题:西安财经大学正式揭牌 校领导:将迎来全新的历史阶段

经教育部和陕西省人民政府批准,西安财经学院更名为西安财经大学,4月20日上午,西安财经大学正式揭牌。

4月20日,陕西省唯一的一所财经类高等院校——西安财经大学举办“创建特色鲜明的高水平财经大学工作推进会”暨揭牌仪式。揭牌仪式上,陕西省委教育工委书记董小龙宣读了《教育部关于同意西安财经学院更名为西安财经大学的函》。陕西省人民政府副秘书长高阳宣读《陕西省人民政府关于同意西安财经学院更名为西安财经大学的通知》。国家统计局总工程师文兼武和陕西省人民政府副省长方光华为西安财经大学揭牌。

西安财经大学党委书记杨涛在致辞中表示,学校更名为大学后将迎来一个全新的历史阶段,学校的发展进入高平台、驶入快车道。学校将以更名为新起点,紧紧围绕建设特色鲜明高水平财经大学的目标,深入实施“质量立校、人才兴校、科研强校”发展战略,立足陕西,服务行业,面向西部,辐射全国,积极提升内涵,特色发展、创新发展,努力谱写学校事业发展宏伟新篇章。

据了解,西安财经大学肇始于1952年,2001年,由陕西经贸学院和西安统计学院合并组建西安财经学院。2010年,国家统计局和陕西省人民政府共建西安财经学院。2018年,经教育部和陕西省人民政府批准同意,西安财经学院更名为西安财经大学。学校如今已发展成为以经济管理为主,凸显统计学、财政学、会计学等优势学科和特色,文、法、理、工、艺相互支撑的财经类高等学府。目前,在校硕士研究生、本科生、留学生17000余人,专任教师1000余人。学校拥有5个一级学科硕士点、33个二级学科硕士点、6个专业硕士学位授权点,4个省级重点学科,统计学为陕西省一流学科,12个省级一流专业。

来源:华商报

监制:康乐群

责编:姚永杰

编辑:Summer

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